Depois de duas semanas de pressão, os contratos de juros futuros iniciaram a semana com prêmios reduzidos. A chance de uma elevação mais branda da Selic, de 0,25 ponto porcentual, na reunião do Copom de fevereiro voltou a ser cogitada, em função de um IPCA mais comportado em janeiro (+0,55%) e do fraco resultado da produção industrial de dezembro (-3,5%).

O dólar, no entanto, com valorização na manhã desta segunda-feira, 10, ante o real, trouxe de volta o viés de alta para as taxas. O câmbio tem mais força do que a melhora das expectativas inflacionárias detectadas pela pesquisa Focus, do Banco Central, até o momento.

A projeção de inflação medida pelo IPCA para 2014 caiu de 6,00% para 5,89%, na primeira coleta depois de conhecido o dado de janeiro. Para 2015, a projeção segue em 5,70%. As estimativas no Top 5 - grupo dos analistas que mais acertam projeções - médio prazo caíram de 6,20% para 5,86% e de 6,00% para 5,80% para 2014 e 2015, respectivamente.

Às 9h31, o DI para janeiro de 2015 tinha taxa de 11,39%, de 11,38% no ajuste de sexta-feira. O contrato chegou a alcançar a máxima de 11,41%, na sequência da abertura do dólar. A moeda norte-americana começou o dia negociada a R$ 2,3920 (+0,55%). Às 9h32, entretanto, já marcava a mínima, a R$ 2,3870 (+0,34%).

Os juros futuros de curto prazo abriram em alta nesta quinta-feira, 30, após o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgar que a taxa de desemprego caiu para uma nova mínima histórica. Esse resultado se somou ao mal-estar com países emergentes, que já sugeria novo avanço na abertura dos negócios. Entretanto, a queda do dólar reduziu a pressão para cima no trecho curto da curva a termo e chegou a puxar para baixo as taxas futuras de longo prazo. No pano de fundo, estão as repercussões da decisão do Federal Reserve e da atividade industrial em queda na China.

Por volta das 9h45 a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para abril de 2014 marcava 10,560%, de 10,536% no ajuste de quarta-feira, 29. A taxa do DI para janeiro de 2015 apontava 11,50%, ante 11,43% no ajuste da véspera. Na ponta mais longa da curva a termo, o DI para janeiro de 2017 estava em 12,85%, exatamente no ajuste anterior. O DI para janeiro de 2021 caía para 13,31%, de 13,35%.

No noticiário local, a FGV divulgou que o Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M) desacelerou de 0,60% em dezembro para 0,48% em janeiro, ficando ligeiramente abaixo da mediana das estimativas dos analistas ouvidos pelo AE Projeções, de 0,50%. A variação acumulada em 12 meses é de 5,66%.

O IBGE informou que a taxa de desemprego nas seis principais regiões metropolitanas do País ficou em 4,3% em dezembro de 2013, também abaixo da mediana, de 4,4%, e a menor da série histórica, iniciada em março de 2002. Já o Índice de Preços ao Produtor (IPP) registrou alta de 0,65% em dezembro ante novembro, acumulando elevação de 5,75% em 2013.

O HSBC confirmou hoje que seu índice de atividade dos gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) do setor industrial da China recuou para 49,5 na leitura final de janeiro, ante 50,5 em dezembro. O número veio abaixo do dado preliminar, divulgado na semana passada, que indicava queda para 49,6, e confirma uma contração na atividade, já que o resultado ficou abaixo de 50.

Ontem, o Fed cortou suas compras mensais de bônus em US$ 10 bilhões, para US$ 65 bilhões, e disse que a redução nos estímulos deve continuar em um ritmo comedido, sempre em função dos indicadores da economia. O fato de a decisão ter sido unânime, o que não acontecia desde junho de 2011, sugere que a saída do programa de relaxamento quantitativo deve continuar nesse curso previsto.

Os juros futuros abriram em queda nesta quinta-feira (23), após a divulgação da ata do Copom e da inflação pelo IPCA-15 em janeiro abaixo do piso das estimativas dos analistas. O recuo do CDI também estaria influenciando as taxas. Com relação à ata, alguns participantes do mercado avaliaram que o documento reafirma apostas em uma elevação de 0,50 ponto porcentual da Selic no mês que vem. Porém, o documento foi incapaz de criar um consenso até o momento.

Para um experiente gestor, a ata é mais "dovish". "O principal destaque é o parágrafo 21, no qual o BC aponta um cenário mais benigno para a inflação tanto pelo lado da demanda como da oferta agregada", disse. O economista-sênior do Besi Brasil, Flávio Serrano, afirmou mais cedo que a ata veio mais firme do que ele esperava, "mas o BC manteve a porta aberta para qualquer decisão".

Por volta das 10h15, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para abril de 2014 marcava 10,479%, de 10,492% no ajuste de ontem. A taxa do DI para janeiro de 2015 estava em 10,99%, de 11,07% no ajuste da véspera. Na ponta mais longa da curva a termo, o DI para janeiro de 2017 apontava 12,40%, de 12,49%. O DI para janeiro de 2021 mostrava 13,06%, de 13,10%.

Na ata do Copom, o Banco Central afirmou que as projeções para o IPCA subiram em 2014 e permanecem acima de 4,5%, tanto no cenário de mercado quanto no de referência. O BC também citou a resistência da inflação ligeiramente acima do esperado e elevou a projeção para o câmbio no cenário de referência, que passou de R$ 2,30 para R$ 2,40. Apesar disso, a autoridade monetária manteve a expressão "neste momento" ao falar sobre o aumento de 0,5 ponto porcentual adotado na Selic em janeiro, e manteve a projeção para a alta dos preços administrados este ano em 4,5%. Além disso, o documento cita que o aumento dos salários em 2014 deve ser menor do que observado nos últimos anos.

Enquanto isso, a taxa CDI, que permaneceu em um nível elevado nos últimos dias, caiu para 10,27% de terça para quarta-feira, o que pode provoca correções nas taxas negociadas na BM&FBovespa.

Já o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) informou há pouco que a inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - 15 (IPCA-15) registrou alta de 0,67% em janeiro, após subir 0,75% em dezembro de 2013. O resultado ficou abaixo do piso das estimativas dos analistas do mercado financeiro consultados pelo AE Projeções (0,75%).

Os juros futuros subiram, nesta segunda-feira (13), com um movimento mais acentuado na ponta curta. Às vésperas da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), os investidores ajustam suas posições, ainda reagindo aos dados sobre a inflação no fim do ano passado, que foram divulgados na sexta-feira, 10, e também de olho na piora de perspectivas para os preços.

Ao término da negociação regular na BM&FBovespa, a taxa do contrato de DI para abril de 2014 (145.380 contratos) estava na máxima de 10,275%, de 10,21% no ajuste anterior. A taxa do DI para janeiro de 2015 (491.115 contratos) marcava 10,71%, de 10,61% do ajuste de sexta-feira. Na ponta mais longa da curva a termo de juros, o DI para janeiro de 2017 (166.250 contratos) apontava 12,25%, de 12,23%. O DI para janeiro de 2021 (12.220 contratos) indicava taxa de 13,98%, ante 13,02% no ajuste anterior.

Na sexta-feira, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou que a inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) ficou em 5,91% em 2013, ante 5,84% em 2012, acima do teto do intervalo das estimativas dos analistas ouvidos pelo AE Projeções, de 5,88%. Em dezembro, o índice subiu 0,92% ante novembro, também acima de todas as previsões. Essa variação é a maior alta mensal desde abril de 2003 e o maior ganho para meses de dezembro desde 2002. Entretanto, nos EUA o relatório de emprego muito abaixo do esperado, divulgado também na sexta-feira, acabou derrubando os yields dos Treasuries e pressionando os juros aqui, o que ofuscou o IPCA.

"O mercado promoveu uma releitura da inflação. Na sexta-feira, os juros deveriam ter aberto, isso só não aconteceu em função do payroll", comenta Paulo Petrassi, gerente de renda fixa da Leme Investimentos. Segundo ele, diversos participantes estão revendo suas apostas para a alta da Selic esta semana, de 0,25 para 0,50 ponto porcentual. "Eu mesmo mudei minha previsão após o IPCA de dezembro", revela.

Hoje, o Banco Central divulgou sua pesquisa semanal Focus. A mediana das estimativas para o IPCA este ano passou de 5,97% da semana passada para 6,00% agora. Entre os profissionais que mais acertam as previsões, o chamado grupo Top 5, as previsões saltaram para 6,19%, no lugar da taxa de 5,90% da semana anterior. Segundo o economista-chefe do Banco ABC Brasil, Luís Otávio de Souza Leal, a maioria dos participantes do mercado não teve tempo de atualizar suas previsões para a Focus após o IPCA revelado na semana passada, o que significa que na próxima pesquisa as projeções para a inflação podem subir para perto de 6,10%. Os ganhos dos juros aconteceram mesmo com a queda nos yields dos Treasuries e a depreciação do dólar.

Os juros futuros colaram no dólar no começo dos negócios de 2014, subindo com força e às máximas da sessão. O movimento das taxas também era sustentado pela inflação no Brasil.

O Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S), divulgado nesta quinta-feira (2) pela Fundação Getulio Vargas (FGV), subiu 0,69% em dezembro, de 0,68% no mês anterior, e igual à mediana das estimativas (0,69%) encontrada em pesquisa AE Projeções com base num intervalo que ia de 0,61% a 0,74%. Em 2013, a alta foi de 5,63%. As estimativas do mercado financeiro, neste caso, iam de 5,60% a 5,70% (mediana de 5,62%).

O IPCA ponta, por sua vez, calculado pela mesma instituição, acelerou mais na passagem do dia 31 do mês passado para o dia 1º deste mês, o que reforça a avaliação de resistência da alta de preços no País. Ele subiu 0,79% ontem, de 0,74% no dia anterior, de acordo com fonte que teve acesso aos números.

Vale lembrar que os juros futuros vinham de quedas e isso já abriria espaço para uma recomposição técnica de prêmios. Às 9h40, o contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento em janeiro de 2015 projetava 10,62%, ante 10,58% no ajuste da última segunda-feira. O DI para janeiro de 2017 apontava 12,38%, ante 12,28%. O dólar à vista, principal condutor das taxas, batia R$ 2,40 no balcão, em alta de 1,87%.

O pregão desta sexta-feira, 29, começou como previsto, em compasso de espera. Os investidores de juros futuros olham para os dados das contas públicas, após o resultado do Governo Central ter vindo abaixo do esperado, na quinta-feira, 28. Os analistas estimam que o superávit primário consolidado do setor público (Governo Central, Estados, municípios e estatais, com exceção da Petrobras e Eletrobrás), que sai às 10h30, ficará entre R$ 5,7 bilhões a R$ 9,6 bilhões em outubro. Qualquer número fora desse escopo trará pressões para o mercado.

Mas as incertezas não param por aí. Provavelmente a Petrobras deve anunciar logo mais, após sua reunião de Conselho (prevista para 10 horas), o aguardado reajuste para os combustíveis, da ordem de 5% para gasolina e de 10% para diesel, mas sem a tão falada regra para os próximos aumentos. Essa informação deve ser relevante para o comportamento do Ibovespa em dia em que os índices futuros em Nova York, assim como o futuro para o índice doméstico apontam leve alta, antes das aberturas.

Os juros futuros na BM&FBovespa operavam em leve alta na parcela curta da curva a termo e em elevação entre os contratos mais longos, novamente nesta semana na casa dos 13% para a taxa de 10 anos. Os Treasuries também sobem de maneira leve. Por volta das 9h50, o dólar à vista no balcão estava na máxima do dia, a R$ 2,3240 (+0,22%), após abrir em leve baixa.

Os juros futuros iniciaram a terça-feira, 5, em alta e marcaram máximas da sessão, em linha com o movimento do dólar ante o real no mercado de câmbio doméstico (acima de R$ 2,25). No pano de fundo, o risco fiscal exerce pressão para cima.

Na segunda-feira, 4, o secretário do Tesouro, Arno Augustin, afirmou ao Broadcast, serviço em tempo real da Agência Estado, que a política fiscal brasileira está sob ataque especulativo que se expressa na imprensa. Ele insistiu ainda na capacidade de o governo entregar no fim deste ano a meta de superávit primário de R$ 73 bilhões do Governo Central. De acordo com Augustin, o superávit primário de outubro é muito bom e a expectativa é de superávits fortes também em novembro e dezembro.

Essas palavras ecoam no mercado futuro de juros. O problema, segundo profissionais, é que as explicações realimentam o temor com o descumprimento da meta fiscal neste ano, a exemplo do que ocorreu com entrevista coletiva concedida pelo ministro da Fazenda, Guido Mantega, sobre o déficit fiscal em setembro, na semana passada. O dólar, por sua vez, reflete o mau humor dos investidores com esse assunto e ainda fatores externos, como a possibilidade de um aperto monetário na China, que enfraquece moedas relacionadas à commodities. Às 9h47, a moeda norte-americana à vista subia 0,58%, a R$ 2,259 no balcão.

Nos Estados Unidos, o juro da T-note de dez anos estava em 2,619% às 9h47, de 2,606% na tarde de ontem, dando suporte às taxas domésticas. Os agentes esperam números como o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos, nesta quinta-feira, 7, e a criação de postos de trabalho no mesmo país, na sexta-feira, que podem definir o início da redução de estímulos monetários do Federal Reserve.

Às 9h48, o contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento em janeiro de 2015 tinha taxa de 10,68%, ante 10,62% no ajuste da véspera e o DI para janeiro de 2017 apontava 11,78%, ante 11,67%.

Os juros futuros negociados na BM&FBovespa iniciaram a sessão em forte alta, em ajuste à decisão de quarta-feira, 9, do Comitê de Política Monetária (Copom) de elevar novamente a Selic em 0,50 ponto porcentual, para 9,50% ao ano, repetindo palavra por palavra o comunicado divulgado após a reunião. O anúncio foi interpretado pelo mercado como uma sinalização de que haverá nova elevação da taxa básica de igual magnitude no encontro do Copom de novembro, com a possibilidade de o BC estender o ciclo de alta para o próximo ano.

Às 9h19, o contrato de DI futuro para janeiro de 2014 era negociado a 9,52%, de 9,45% no ajuste de ontem, enquanto a taxa para o início de 2015 subia para 10,28%, de 10,09% na véspera. Na parcela longa da curva a termo, o contrato para janeiro de 2017 apontava 11,18%, de 11,08%.

Houve portanto uma redução das apostas em um movimento de 0,25 pp para a última reunião deste ano. Até ontem, os investidores estavam bastante divididos com relação à decisão de novembro - o Copom de outubro era dado como certo e, de fato, veio sem surpresas. Os operadores também voltaram a colocar prêmio nos contratos de DI futuro para abril do próximo ano, indicando a possibilidade de que o ciclo de alta de juros se estenda até o início de 2014 - ano de eleições.

A correção só não é mais forte em função da queda do dólar ante o real, que marcava no mesmo horário baixa no mercado à vista de balcão de 0,36%, cotado a R$ 2,1980, na máxima do dia até o momento.

Enquanto não vem a ata da reunião, com eventuais pistas do passo do BC no futuro, na próxima quinta-feira, o mercado deve se concentrar na presença do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, na 96ª reunião de presidentes de bancos centrais do Centro para Estudos Monetários latino-americanos e também no jantar de trabalho do G-20, ambos nesta quinta-feira, 10, em Washington.

Já a parcela longa da curva a termo, que ontem apontou para a baixo, novamente sob influência da entrada de investidores estrangeiros, sobe na manhã de hoje, pressionada pelos Treasuries norte-americanos. O presidente dos Estados Unidos, Barack Obama, deve se encontrar hoje, ainda sem previsão de horário, com um grupo de 18 republicanos, na Casa Branca, incluindo o presidente da Câmara dos Representantes, John Boehner, e o líder da bancada, Eric Cantor.

Com relação à inflação doméstica, se ontem o IPCA de setembro mostrou sinais do repasse do câmbio para os preços ao consumidor, a primeira prévia do IGP-M de outubro trouxe certo alívio vindo do atacado, influenciado por desaceleração tanto nas matérias-primas brutas quanto nos bens intermediários.

Houve redução no ritmo de alta da soja em grão (de 9,72% na prévia de setembro para 0,01%), do leite in natura (de 4,31% para 0,59%) e da laranja (de 19,67% para 3,92%). Esses itens conseguiram, em alguma medida, compensar os avanços observados no minério de ferro (2,79% para 6,64%), bovinos (-0,28% para 2,65%) e mandioca (-4,01% para 0,23%).

A primeira prévia do IGP-M de outubro registrou alta de 0,85%, ante avanço de 1,02% em igual prévia do mesmo índice no mês passado, segundo a FGV. A taxa ficou dentro do intervalo das estimativas dos analistas do mercado financeiro ouvidos pelo AE Projeções, que esperavam entre 0,68% e 1,25%, e ligeiramente acima da mediana, de 0,84%.

Os juros futuros abriram nesta terça-feira, 1, com viés de alta, sustentados por ajustes de posições e ainda repercussão do Relatório Trimestral de Inflação (RTI). As taxas de longo prazo, porém, inverteram a direção e passaram a cair com a desvalorização do dólar ante o real.

"O mercado não gostou da avaliação do BC no relatório de inflação sobre o fiscal. Levanta dúvidas quanto à autonomia do BC no combate à inflação", afirmou o gerente de renda fixa da Leme Investimentos, Paulo Petrassi, avaliando que tais dúvidas são o principal fator a pressionar as taxas para cima. O RTI trouxe ainda piora nas projeções de inflação para 2014 e 2015 e, com isso, os juros de curto prazo passaram a precificar de forma majoritária mais duas elevações de 0,50 ponto porcentual da Selic até o fim de 2013.

As taxas de longo prazo são as mais sensíveis ao comportamento do dólar e acompanharam a desvalorização da moeda, há pouco, em meio a leilão de venda pelo BC no mercado futuro. No cenário externo, o dólar perde força em meio à perspectiva de que o Federal Reserve possa adiar novamente o início da retirada de estímulos monetários nos EUA, para proteger a economia de eventuais impactos da paralisação parcial do governo a partir de hoje. O "fechamento" do governo ocorreu pela não aprovação do Orçamento do ano fiscal de 2014.

Às 10h10, o contrato de Depósito Interfinaceiro (DI) para janeiro de 2015 apontava 10,21%, na mínima, de 10,24% no ajuste de segunda-feira, 30 de setembro, o DI para janeiro de 2017, 11,34% (11,42% ontem). No trecho curto, o DI para janeiro de 2014 indicava 9,37%, de 9,36% na véspera. O dólar à vista no balcão caía 0,77%, a R$ 2,199, na mínima.

Mais cedo, saiu a inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S) em setembro, que ficou em 0,30%, segundo a Fundação Getulio Vargas (FGV). O resultado representa aceleração ante a taxa de 0,20% de agosto. Porém, ficou abaixo da mediana das estimativas do mercado financeiro colhidas pelo AE Projeções, de 0,32%.