Como a ata do último encontro do Comitê de Política Monetária (Copom) apenas reforçou a ideia de que o ajuste da taxa Selic deve ter prosseguimento nas próximas reuniões, sem esclarecer a durabilidade desse ciclo, o mercado de juros futuros se voltou para os desdobramentos do plano europeu para minimizar a crise na região e recompôs os prêmios que havia cedido ontem. Isso porque os investidores ao redor do globo parecem "encantados" com as medidas anunciadas pelas autoridades europeias, ainda que muitos analistas questionem a efetividade do plano no médio e longo prazos. No entanto, ninguém titubeou para ir às compras, garantindo avanço consistente para bolsas e commodities. Internamente, os dados do mercado de trabalho indicaram alguma acomodação e contribuíram para limitar a alta das taxas ao longo da curva a termo.

Assim, ao término da negociação normal na BM&F, o DI janeiro de 2013 (583.165 contratos) estava em 10,39%, de 10,33% no ajuste, enquanto o DI janeiro de 2014, com giro de 148.605 contratos, subia a 10,70%, de 10,53%. Entre os longos, a taxa projetada pelo DI janeiro de 2017 (38.360 contratos) avançava para 11,29%, na máxima, ante 11,14% ontem, e o DI janeiro de 2021 (apenas 1.140 contratos) indicava 11,33%, também na máxima, de 11,19% na véspera.

O plano anunciado pelos europeus para conter a crise prevê um perdão de 50% da dívida da Grécia, incluindo a participação do setor privado, a fim de trazer o endividamento do país helênico para 120% do PIB até 2020. Os governos da zona do euro vão oferecer 30 bilhões de euros para financiar garantias para o setor privado, como parte do acordo para a redução da dívida grega. O plano ainda envolve uma alavancagem de quatro a cinco vezes no tamanho da Linha de Estabilidade Financeira Europeia (EFSF, na sigla em inglês), podendo chegar a € 1 trilhão e também a recapitalização dos bancos europeus, que não teve seu valor confirmado, mas é estimada em cerca de 106 bilhões a 107 bilhões de euros.

Em entrevista ao AE Broadcast Ao Vivo, o economista-chefe do Citibank Brasil e ex-chefe do Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep) do Banco Central, Marcelo Kfoury, afirmou que a euforia nos mercados acionários globais hoje, após os anúncios da UE para a crise das dívidas na região, não deve ter característica duradoura. "(Este) é um alívio temporário. Eventos de crédito similares ao que ocorreu com o Lehman Brothers em 2008 foram afastados, mas continuam as ameaças de recessão. A questão do crescimento econômico não foi solucionada", disse.

No âmbito doméstico, a agenda também foi pesada. A ata do último encontro do Copom, divulgada hoje, reforçou a avaliação de que o ciclo de afrouxamento monetário continua. O documento também reiterou a avaliação do Copom de que o ambiente econômico carrega um nível de incerteza "acima do usual". No parágrafo 31, a autoridade monetária avalia que o cenário para a trajetória futura da inflação acumulou sinais favoráveis desde a última reunião do colegiado, realizada em 31 de agosto.

Joga a favor da nova estratégia de política monetária os dados do mercado de trabalho apresentados hoje. Ainda que o nível de desemprego tenha se mantido em 6% e seja o menor para um mês de setembro na série do IBGE, houve queda da renda média real de 1,8% em setembro ante agosto e a massa de renda real habitual recuou 1,9% em setembro em relação ao mês anterior, o que foi visto por muitos analistas como o primeiro sinal de acomodação do emprego.

No primeiro dia da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), o mercado de juros continua se fiando nas sinalizações da autoridade monetária de que ajustes moderados na Selic são condizentes com a convergência da inflação para a meta em 2012. Assim, a precificação na curva a termo de juros futuros ainda indica queda de 0,5 ponto porcentual da Selic, amanhã, sem que os dados de inflação conhecidos hoje e a criação de postos de trabalho acima do esperado em setembro alterassem tal cenário. No entanto, a demora na solução da crise de dívida e bancária da Europa e a leve desaceleração do crescimento chinês abriram espaço para que os agentes trabalhassem com um prolongamento do afrouxamento monetário em 2012.

Ao término da negociação normal na BM&F, o DI janeiro de 2012 (270.950 contratos) cedia a 11,14%, de 11,18% no ajuste, indicando redução de 0,55 ponto porcentual da Selic, amanhã, e mais 0,5 ponto no encontro de novembro. O DI janeiro de 2013, com giro de 300.625 contratos, recuava a 10,47%, de 10,55% na véspera, enquanto o DI janeiro de 2014 (74.585 contratos) estava na mínima de 10,75%, ante 10,89%. Os DIs janeiro de 2017 e de 2021 estavam, ambos, na mínima de 11,23%, ante 11,37% no ajuste de ontem, com 25.775 contratos e 2.090 contratos negociados, respectivamente.

Apesar do avanço das bolsas e das commodities, o noticiário externo é, mais uma vez, dúbio. Logo na abertura dos mercados ocidentais os investidores repercutiam a advertência dada pela agência de classificação de risco Moody's, no fim da noite de ontem, de que a perspectiva estável do rating AAA da França está sob pressão devido a métricas mais fracas de endividamento e do potencial surgimento de novas obrigações. Além disso, do outro lado do mundo, a China informou ontem à noite que o PIB do terceiro trimestre cresceu 9,1% em relação ao mesmo período do ano passado, abaixo dos 9,5% do segundo trimestre e também das previsões dos economistas, que apontavam para uma expansão de 9,2%.

Diante desse quadro, os mercados abriram no vermelho, mas mudaram de lado depois que, novamente, a retórica entrou em ação. O ministro de Finanças da França, François Baroin, afirmou que o país está trabalhando em uma forte resposta à crise da dívida na zona do euro, na preparação para a reunião de cúpula da União Europeia. Disse ainda que o país fará tudo para manter seu rating AAA. Alguns resultados positivos de empresas dos Estados Unidos também ajudaram a impulsionar os ativos.

Internamente, o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) indicou criação de 209.078 novas vagas de trabalho com carteira assinada no País em setembro, segundo o Ministério do Trabalho. O resultado ficou dentro do intervalo previsto pelo mercado, entre 150 mil e 240 mil postos, mas superou a mediana das estimativas, de 175 mil vagas formais.

No que diz respeito à inflação corrente, o IGP-10 divulgado hoje pela Fundação Getúlio Vargas (FGV) subiu 0,64% em outubro, ante 0,63% em setembro. A inflação na capital paulista, pedida pelo IPC-Fipe, subiu 0,27% na segunda quadrissemana de outubro, ante 0,23% no primeiro levantamento do mês e acima da mediana projetada pelo AE Projeções, de 0,25%.

O mercado de juros futuros deixou de lado a piora do quadro externo e se ateve a rumores de que o Banco Central não pretende acelerar o ritmo de corte da taxa Selic, como se especulava ontem, para recompor prêmios ao longo de toda a curva a termo. Assim, os vendidos em taxa aproveitaram a sessão de hoje para colocar no bolso os ganhos dos últimos dias. Apenas isso explica o avanço das taxas projetadas pelos DIs, uma vez que os indicadores externos não trouxeram grandes surpresas e o cenário internacional segue em deterioração, com a ausência de solução para a crise de dívida na zona do euro e os problemas revelados pelo banco franco-belga Dexia.

Ao término da negociação normal na BM&F, o DI janeiro de 2012 (305.820 contratos) estava em 11,145%, de 11,04% no ajuste de ontem. O janeiro de 2013, com giro de 677.630 contratos, subia a 10,27%, de 10,14% na véspera, enquanto o DI janeiro de 2014 (118.740 contratos) marcava 10,57%, de 10,52% ontem. Entre os longos, o DI janeiro de 2017 (34.975 contratos) avançava para 11,20%, de 11,10% no ajuste, e o DI janeiro de 2021 (apenas 395 contratos) apontava 11,24%, de 11,13%.

E, realmente, não houve nada além disso para justificar esse movimento do mercado de juros futuros. Internamente, a produção industrial de agosto, divulgada hoje pelo IBGE, cedeu 0,2% ante julho e cresceu 1,8% em relação a igual mês de 2010. O número na margem veio mais fraco do que a mediana do levantamento feito pelo AE Projeções, de -0,10%. A produção industrial de julho ante junho foi revisada de expansão de 0,5% para 0,3%. Também houve revisão da produção em julho ante julho de 2010, o que acentuou a queda de -0,3% para -0,7%. Já o IPC-Fipe mostrou desaceleração para 0,25% em setembro, ante 0,39% em agosto, mas subiu na comparação com a terceira quadrissemana do mês passado, que havia ficado em 0,22%.

No exterior, a aversão ao risco apenas se aprofundou de ontem para hoje. Os mercados repercutem a fala do presidente do grupo de ministros das Finanças da zona do euro (Eurogrupo), Jean-Claude Juncker, que afirmou ontem que a reunião de 13 de outubro que poderia decidir a entrega de mais uma parcela de ajuda à Grécia foi postergada para que os auditores tenham tempo de concluir seu trabalho. Pior ainda foi a notícia de que o conselho do banco Dexia informou ontem à noite que a sua ampla carteira de ativos está prejudicando sua estrutura, em um sinal de que pode haver uma cisão do banco. A Moody's já colocou os ratings da instituição em revisão para possível rebaixamento, mas as autoridades belgas e francesas garantiram a ajuda necessária ao banco.

Diante deste quadro, as bolsas e as commodities registraram mais um dia no vermelho. O petróleo WTI para novembro cedeu 2,50%, a US$ 75,67 por barril na Nymex. O contrato do cobre para três meses negociado na London Metal Exchange (LME) fechou em baixa de 2,72%.